Comment les fonds deeptech soutiennent le financement du risque technologique
Le podcast complet
Jean-Philippe Zoghbi
Le non-dilutif est un effet de levier considérable. Sur le fonds Pertinence Invest, 30 millions d'euros investis sont devenus 300 millions de financement global.
Pionnier du capital-risque en France, Jean-Philippe Zoghbi possède plus de 20 ans d'expérience dans le financement de l'innovation. Ancien dirigeant d'I-Source, il a vécu la naissance de l'écosystème tech français post-Loi Allègre.
Aujourd'hui chez UI Investissement, il pilote Pertinence Invest, un véhicule d'investissement singulier qui tisse des liens étroits entre le monde académique (écoles d'ingénieurs), les industriels et les entrepreneurs. Sa spécialité : transformer la recherche publique en succès industriels (Deeptech) en dérisquant les phases d'amorçage.
Résumé de l'émission
Genèse du financement de l'innovation en France
L'écosystème actuel de la Deeptech trouve ses racines dans la Loi Allègre de 1999, une révolution législative ayant autorisé les chercheurs du secteur public à valoriser leurs travaux via l'entrepreneuriat privé.
Cette période marque le passage d'une recherche fondamentale cloisonnée à une logique de transfert technologique.
Les premiers fonds d'amorçage, initialement dotés de capitaux modestes, ont dû évoluer pour accompagner des projets nécessitant des temps de R&D longs et coûteux, structurant ainsi le marché du Capital-Risque tel qu'on le connaît aujourd'hui.
La singularité du modèle "Fonds-Deeptech" industriel
Contrairement aux startups du numérique (SaaS, Marketplaces) dont les métriques de croissance sont standardisées, les startups Deeptech, notamment industrielles (Hardware, Chimie, Matériaux), obéissent à des cycles différents. Le financement de ces projets impose de dépasser la simple injection de capital pour construire un écosystème de soutien.
L'enjeu est de financer non seulement la preuve de concept (POC), mais surtout la "traversée de la vallée de la mort" jusqu'à la première usine ou l'accès au marché, en acceptant un risque technologique que les fonds généralistes refusent souvent.
Stratégie de co-investissement et Corporate Venture
Pour dérisquer des technologies de rupture, les fonds spécialisés structurent désormais leurs véhicules en intégrant directement des industriels (LP) et des institutions académiques.
Cette approche permet de valider la pertinence marché bien avant la commercialisation ("Market Pull" vs "Tech Push").
L'implication de grands groupes (comme Michelin ou Seb) ne se limite pas à l'apport financier : elle offre un terrain d'expérimentation réel et une accélération commerciale, évitant aux startups le piège des POCs sans lendemain.
L'effet de levier du financement non-dilutif
Dans la structuration financière d'une startup industrielle, l'equity (ouverture du capital) ne constitue qu'une brique de l'édifice.
La compétitivité d'un projet repose sur sa capacité à activer des leviers non-dilutifs : dettes bancaires, aides régionales, subventions Bpifrance ou européennes (EIC).
Un ratio sain permet de multiplier l'impact des fonds propres (jusqu'à x10), préservant ainsi la part des fondateurs tout en finançant des actifs lourds (CAPEX) nécessaires à la réindustrialisation.
Résilience et cycles économiques
L'investissement dans l'innovation est soumis aux cycles macroéconomiques (crise 2008, Covid, instabilité géopolitique).
Après une période d'abondance de liquidités, le marché connaît un resserrement qui impose une plus grande sélectivité.
Cette rationalisation favorise les projets à fort impact sociétal et environnemental (décarbonation, économie circulaire) portés par des modèles économiques viables, au détriment des entreprises "sous perfusion" ne démontrant pas de chemin clair vers la rentabilité.
Deep In Tech by Dynergie
Deep in Tech part d’une conviction : pour comprendre la Deeptech, il faut écouter celles et ceux qui la construisent.
Derrière les innovations de rupture, il y a des parcours exigeants, des arbitrages difficiles et des réussites souvent méconnues.
Le podcast donne la parole aux entrepreneurs, chercheurs, investisseurs et industriels, là où la science rencontre le marché.
Au cœur des défis de l’écosystème Deeptech, Deep in Tech lève le voile sur les coulisses d’un univers aussi complexe que stratégique. Industrialisation, financement, passage du laboratoire au marché…
Ces trajectoires, souvent semées d’embûches, sont racontées sans détour par celles et ceux qui les vivent au quotidien.
Le podcast offre un éclairage authentique sur les rouages, les tensions et les collaborations qui façonnent les succès, comme les échecs, de la Deeptech française.
Un espace pour comprendre la réalité du terrain, à hauteur d’acteurs, loin des récits formatés.
Florence Caghassi Jouni
Avec Deep in Tech, je rencontre celles et ceux qui façonnent la Deeptech au quotidien. Ils me partagent leurs parcours, leurs galères, leurs défis et leurs réussites, sans filtres. J’ai créé ce podcast pour permettre à chacun de comprendre et naviguer dans cet écosystème complexe et passionnant qu’est la Deeptech
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